又一私募冠軍隕落!上億股權拍賣無人問津

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從最近幾年CRO、CMO、CSO這些細分行業的快速發展，還有其它的一些創新，便是很好的例子。互聯網保險首先重構的就是傳統保險的銷售環節，試圖砍掉多餘的傳統線下中間環節，提高利潤率和運營效率。精準醫療有助於疾病的精確診斷分型(如癌症的不同分型)，從分子層麵解釋疾病，尤其是癌症的發病機理。我們認為雖然目前慢病數據價值還無法被完全釋放，但未來隨著國家“互聯網+”戰略的進一步落地，以及醫療改革的大勢所趨，醫院的數據孤島將逐漸被打破，數據本身也會經曆量變到質變的積累挖掘過程。資本在正式介入醫藥行業之前需要了解清楚該行業的特點，通過了解企業自身和轉型的基本規律與價值趨勢等特點，方能做到有的放矢。它通過個性化的診斷技術預測個人未來疾病風險，從而更好地預防疾病;一旦患上某種疾病，它還可以進行早期診斷篩查，並采用精確的靶向藥物對患者進行治療，去除病灶。

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參照國際上PE和上市公司發展的進程，KKR、黑石等機構實際上很少做參股型投資，而更多則是參與到一個行業中的優秀企業，然後深入培養，將其打造成行業上市龍頭企業或通過並購的方式實現退出。在臨床試驗中，醫生可以對目標患者進行精準招募，精準宣講;在診療過程中，醫生可以根據患者的基因類型選擇療效突出的藥物，減少藥物副作用。

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英國–“十萬基因組計劃”由英國首相DavidCameron於2012年12月提出，並於2014年春天正式啟動，擬於2017年前完成10萬人基因組測序工作。對於醫療健康行業同樣如此，比如高端人才回國，全球醫藥研發中心轉移，醫藥產品研發的“技術升級”和銷售的“海外拓展”，還有國內醫療器械等行業的部分“國產進口替代”等。它以基因測序技術的快速發展、診斷手段的精確豐富、臨床藥物的靶向明確、生物醫學分析的日漸成熟和生物大數據雲計算技術日新月異為前提，引領現有的通用性醫療模式逐步轉化為高度個體化的醫療模式。當然，並購做的好不好，是不是算成功，也有一個簡單粗暴的檢驗標準——在一定的時期內市場對上市公司股價是否認可。

包括醫療保險、醫療金融、個體化醫療和創新醫療等則是較為新鮮的領域，也是未來可能有爆發空間的領域，但這些領域的投資成功不僅僅需要資本和企業自身的努力，有時往往需要整個體係的支持，因而短期而言具有較大的不確定性，然而其長期投資則非常具有吸引力。對他來說，成功隻是一種習慣。

目前現有電商體係下，無論是B2B、B2C還是O2O模式，都無法打通醫院端，真正觸及中國藥品渠道的核心。醫療服務精準與個性化的體檢服務，將對個人的疾病風險做出提前預警，並做出提前幹預與預防。

從過去的十年看，醫療行業的增長主要來自於兩方麵：第一是內生增長，即產量增加、價格提升、新產品與業務的開拓(主要包括技術的升級)，這個邏輯仍然存在，而且相對於其他行業而言，醫療健康領域會有更為穩定和持久的增長機會;第二是外生增長，伴隨著資本市場的力量，行業迅速向縱橫兩個方向延伸，並且未來醫療健康行業的並購整合可能會來得更加猛烈。核心問題還是在於醫療行業的醫院供給端的特殊性，醫生掌握處方權，同時患者在需求端信息高度不對稱，很難有決策權，因此無論平台需求量有多大，也較難對醫院的供給端形成溢價能力，從而打破醫院原有的經濟體係。

患者就醫路徑的改變會改善患者與醫生的匹配，再加上醫生的多點執業，會使得稀缺的名醫資源逐漸從看大量的小病中解放出來，大醫生與小醫生、等級醫院醫生與基層醫療機構醫生間的分工與合作會更明確，進而能為更多真正有需要的患者服務，互聯網的篩選與匹配功能就能發揮作用。從這個產業並購發展的角度看，國內的這波內生增長和外生並購還處於較早的階段。目前交易類營收規模在整個市場規模中的占比非常大，其次是線上營銷，占比最小的是用戶增值營收規模。移動互聯網技術的興起，醫藥與互聯網技術的結合使得信息流通成本大大降低，“去中心化、去權威化”是最顯著的特點。

2、大數據將在互聯網醫療領域發揮重要作用。在如此激勵競爭的環境之下，有三個方向還是能夠發揮更多價值：一是早期VC。

生產要素和產業環境變化帶來的各種社會資源包括資本、勞動力、土地、技術、信息等在企業轉型的過程中會發生重新布局。這個市場在過去的五年中保持了超過20%的年複合增長率，預計在未來五年它的規模還將翻一倍，達到8萬億，接近屆時中國GDP的10%。

以國藥、九州通、康恩貝等傳統醫藥流通集團紛紛布局B2B電商，積極拓展線上渠道。這裏必將誕生能夠影響社會、普惠民眾的BAT量級的產業巨頭。

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